核心赛道还有没有“专精特新”的基金经理?

浏览:823   发布时间: 09月15日


——鹏华基金·孟昊

先前我们梳理过16位擅长新能源的基金经理,关联阅读:

寻找最强的新能源主题基金(上)

寻找最强的新能源主题基金(下)

这些基金在新能源行业的快速上涨中持续受到资金申购,规模大幅增加。2021年以来,规模大的基金普遍超额收益下降,大家都在寻找“专精特新”的基金。

有些基金的名字不含“能源”,实际上却也主要投资于新能源或双碳,这种基金可能受到的聚光较少,可能容易找到“专精特新”“小而美”的基金。

鹏华环保产业股票,就是这样一只基金,基金经理孟昊于2019年7月24日任职以来,截止2021-9-16,收益率为235.42%,同期排名16|1145。

下图为任职以来的净值曲线,大幅战胜了新能源、中证环保、碳中和等指数。

然而该基金截止2021Q2,还只有17亿的规模,孟昊管理规模仅为28.1亿,是还未被市场发现的“专精特新”宝藏经理。

机构先知先觉,早早就发现了这位黑马!鹏华环保产业和鹏华消费领先,2021Q2机构占比分别为35.6%和30.2%。鹏华优选回报混合机构占比高达90.3%

今天就介绍一下鹏华基金的孟昊。

孟昊,北京大学理学硕士,2014年7月加盟鹏华基金,7年证券从业,3年基金投资经验,现任鹏华基金权益投资二部基金经理,属于王宗合团队。

孟昊的能力圈并不局限于新能源,还擅长医药、消费、科技等板块。也有管理其他主题基金和全市场基金。

他的另一只消费主题基金——鹏华消费领先。孟昊于2018年11月17日任职以来,截止2021-9-16,收益率为215.48%,同期排名190|2599

同样大幅战胜了消费指数,尤其是今年以来表现出色,在整个消费板块走弱的情况下,逆势上涨,在众多消费主题基金中位居前列。

孟昊管理了一年多的全市场基金鹏华优选回报混合,也收益较好,排名市场前15%。

下图是鹏华优选回报混合2021Q2持仓,以消费+医药+新能源为主,是质量+成长的投资风格。

前十持仓加权PE为50.73,加权PB为11.7,加权ROE为19.35%,平均市值为4740亿元,偏大盘。

他管理时间较长的鹏华环保产业股票,任职以来换手率平均为160%,低于市场平均水平。并且保持了高仓位运作,说明孟昊主要是依靠持有股票获取收益,而不是依靠交易。

孟昊的投资理念是追求挣企业中长期业绩增长的钱。着力于选择三好:“好公司”“好赛道”“好价格”,但是同时具备三好的标的十分难寻。重要性上:好公司>好赛道>好价格。

首先从产业出发,寻找这个时代长期发展趋势非常确定,空间非常大的行业。比如医药、消费、新能源等行业,他认为在优质的赛道中比较容易能够成长出大的公司。

第二,在产业方向的指导下,选择一批优质的公司。偏好竞争地位非常牢固,有非常明确、非常强的护城河,在产业链里有较强的定价能力,并且竞争优势还在不断迭代。

第三,偏中长期的去持有优质公司,挣企业业绩增长的钱。相对来说不太看重估值,而是以偏中长期的视角去看待公司的成长空间。

比如说从当下持有到2025年,它到底能够成长为什么样的公司?市值的天花板有多高?回溯回来就能算出持有的目标收益率。而不是简单看估值判断便宜还是贵。

在风险控制方面,孟昊认为主要有两类风险,一是买错的风险,二是买贵的风险。买错的风险要远远高于买贵的风险,因为买错了永远回不来,是永久性的亏损;但买贵了,可以通过公司自身的成长,抹平原来买贵的问题。所以他核心是规避的是买错的风险。

规避买错风险的核心是要深度的研究。回撤的控制也是一样,在买入之前一定要对公司和产业有深度的理解,不是下随手棋。同时,也要回避一些泡沫性的资产,尤其在市场快速上涨过程中,不要被市场牵着鼻子走。在泡沫形成的过程中要有一定的谨慎态度。

对于新能源和双碳板块,孟昊表示看好,认为碳中和对于我们国家的战略意义是非常大的。一是各国都比较重视,容易达成共识,是全人类的话题。二是碳中和,包括新能源车、光伏,中国具备全球竞争力。光伏百分之九十的产能或者是产业都聚焦在中国,所以碳中和对我国的产业的拉动是非常大的。

具体主要看好:①新能源车,全球的新能源车的渗透率提升都非常快。目前已从政策驱动、成本驱动发展到消费驱动的阶段。预估到2025年,渗透率能够提升到百分之三十到四十的位置。

②新能源,会有大量的新能源来替代传统能源,从而达到碳中和的目标。全球的能源公司(石油、电力)都是大的公司,因为能源这个行业它有天然的很强的护城河,是一种寡头垄断,寡头竞争经营的生意。我们相信随着产业的发展,国内一定会成长出万亿市值的公司。

③高耗能的产业,比方说电解铝、工业硅等,一定会有很大的供给压缩,会带来周期投资方面的一些机会。

目前新能源板块已经涨了不少,估值较高,很多人关心还能不能买?

孟昊在近期访谈中说:在当前时点,估值肯定是不便宜的,有些环节肯定还有点贵,后续行情的波动比较大,板块内部分化也会比较大。

作为基金经理,一是要更加深入研究,这样才敢于在波动的过程中加仓或者坚定的持有。在波动比较大的过程中,敢于在波动的过程中加仓或者坚定的持有,核心还是来自于研究的深度,对这个产业的认知、对这个公司的认知到底到了什么程度。

二是新能源是产业链特别长的一个板块,上中下游产业链特别长,内部也是一种轮动、或者是分化非常剧烈的产业链。要对每个产业的细分环节有非常紧密的跟踪,在分化的过程中,能够适时地去调整自己的组合。

孟昊同样擅长消费行业,取得了不错的业绩,他认为消费品或to C的商业模式来讲,品牌是非常重要的,是需要长期经营、长期维护的。

判断一个品牌是否有价值,要看品牌最终能否转换为溢价。比如说某白酒的龙头,品牌的忠诚度和辨识度非常高,卖出了溢价,这是品牌的价值。

对于后续的市场,孟昊认为新能源可能是没有走完的,因为不管是从产业的趋势、产业发展的阶段,以及整个龙头公司未来市值,都还有很大的空间。光伏也是一个长期成长确定的行业,成本不断下降,占比逐步提升,政府也在大力推动这个产业。

消费和医药过去三年估值扩张,今年到了估值收缩的情况,目前时间点上会花很多的时间在消费、医药跌下来的一些个股里面,医药中找一些被政策错杀下来的公司。消费品从今年1月份到现在,估值收缩非常明显,这里面一定有错杀的公司。

他也提到,现在市场对于很多优质赛道的白马龙头公司的预期比较满,这是一个核心矛盾,自己会进一步把研究的深度做深,把投资的视野拉长。

结语:好了,关于孟昊的介绍就到这里,看到这种业绩强+规模小的经理,是不是有点心动?大家还发现了哪些“专精特新”的基金经理,欢迎留言探讨,有机会我也会分析一下。

提示:基金有风险,投资需谨慎!本文仅为个人研究分析,不作为投资依据,据此操作盈亏自负。文中涉及到的个股仅作为举例,不构成投资建议。

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